特写独家！M1增速罕见转负：统计口径变化背后何种深层信号？

M1增速罕见转负：统计口径变化背后何种深层信号？

上海证券报 记者 周亮

2024年6月17日，央行发布了5月末金融数据。其中，M1（现金+活期存款）余额同比下降4.2%，这是M1自1997年有统计以来首次出现同比负增长。这一罕见现象引发了市场广泛关注。

数据背后的"真相"

M1是反映货币供应量中最基本的指标，通常也被称为狭义货币供应量。M1同比负增长意味着市场上流通的现金和活期存款余额出现了萎缩。

从表面上看，M1负增长似乎反映了经济下行、流动性不足等问题。然而，一些专家指出，M1增速下降也可能与统计口径变化有关。

2022年以来，央行一直在推动金融机构规范表外业务，并对第三方支付机构备付金等纳入统计。这些措施导致部分资金统计口径发生了变化，从而影响了M1增速的同比数据。

专家解读：M1增速或被低估

光大证券首席金融分析师王一平表示，如果将居民活期存款、非存款类的金融产品、第三方支付机构备付金这三类资金纳入M1统计口径，那么5月末M1增速大概在0.6%-1.1%之间。

王一平进一步指出，从趋势上看，M1增速与社融增速、GDP增速的相关性有所下降，M1增速的参考意义有所减弱。

经济运行仍有韧性

尽管M1增速出现负增长，但央行数据显示，5月末M2（广义货币供应量）余额同比增长7%，社融规模同比增长8.4%，信贷规模同比增长10.8%。这些数据表明，整体货币供应量和信贷投放仍然保持适度增长，经济运行总体保持平稳。

交通银行金融研究中心首席分析师刘航认为，M1增速下降不应过度解读，要综合研判多项指标，才能更准确地判断经济运行状况。

未来M1走势值得关注

对于未来M1的走势，专家们普遍认为，将取决于以下几个因素：

• 商品房销售增速何时企稳
• 财政发力进展
• 出口企业结售汇情况

招商证券首席宏观分析师张宏认为，随着经济企稳回升，M1增速有望在二季度末三季度初恢复正增长。

此外，一些专家也建议，相关部门应进一步完善货币供应量统计指标，更好地反映经济运行的实际情况。

萌兽联盟集结！合家欢动画《大旅行》角色海报萌趣来袭

今日，备受期待的合家欢动画电影《大旅行》发布了萌兽联盟版角色海报。熊猫宝宝和国宝护卫队成员一一亮相，萌态各异，尽显个性，为即将于4月8日全国上映的影片增添了浓浓的欢乐气息。

角色海报以清新明快的画风展现了影片中的主要角色。 熊猫宝宝圆圆的大眼睛和软萌的外表让人心生喜爱，而国宝护卫队的成员们也各具特色：勇猛强壮的棕熊米米、机灵敏捷的兔子奥斯卡、博学多才的鹈鹕尼古拉、胆小怕事的灰狼瓦西里以及浪漫温柔的老虎谢尔盖，他们性格迥异，却为了同一个目标走到了一起，组成了一支充满笑料和温情的萌兽联盟。

海报中，熊猫宝宝正抱着竹子开心地啃食，米米和奥斯卡则一左一右地守护在它身旁，眼神充满关爱。 尼古拉站在一边讲述着故事，瓦西里躲在米米身后瑟瑟发抖，谢尔盖则深情地凝望着远方，似乎在思考着什么。这幅其乐融融的画面展现了国宝护卫队成员之间深厚的友谊，也预示着他们将在冒险旅途中经历的种种趣事。

《大旅行》讲述了熊猫宝宝被误送给棕熊后，被好心的米米和淘气兔奥斯卡带领的国宝护卫队护送回家的欢乐冒险故事。 影片在轻松幽默的氛围中传递了友爱、勇气和善良的正能量，非常适合亲子共同观看。

萌兽联盟已经集结完毕，即将踏上欢乐的旅程。 让我们一起期待《大旅行》的上映，感受动画电影带来的无限欢乐吧！